2022 年衍生品改变加密空间的 5 种方式

我们都听说过数十亿美元的期权合约结算导致比特币和数字货币盘中价格暴跌 25%，但事实是自 BitMEX 于 2016 年 5 月发布连续期权合约以来，该领域一直不断遭受 100 倍杠杆工具的困惑。

衍生品领域远不止这些投资者驱动的工具，因为机构客户、共同基金、做市商和专业交易员都可以利用该工具的对冲功能获利。

2020年4月，市值1300亿美元的金融衍生品Renaissance Technologies批准了在芝加哥商品交易所（CME）上市的工具项目投资比特币商品期货。 这些交易大亨看起来不像散户加密货币交易员，相反，他们专注于对冲套利和非定向敞口。

与传统市场的短期相关性可能会上升

作为一种资产类别，无论加密投资者喜不喜欢，加密货币已经成为全球宏观经济风险的象征。 这并不是比特币独有的，因为在 2021 年，大多数生产工具都会受到这些相关性的影响。 即使比特币的价格每个月都被钉住比特币市场占有率查询，这种短期的避险策略也会严重影响比特币的价格。

BTC/USD (FTX)（深蓝色，右）对比美国 10 年期国债利率（橙色，左）来源：TradingView

重要的是要注意比特币的价格与美国 10 年期国债稳定性的关系。 每当投资者需要更多收入来拥有此类固定收益工具时，就会对加密货币存管同行提出额外要求。

在这种情况下，衍生品是必不可少的，而且由于大多数共同基金不能直接投资于加密货币，因此使用 CME 比特币期货等受监管的期权合约可以让它们进入市场。

矿工将使用长期合约作为对冲工具

从矿工的角度来看，加密货币交易者并没有意识到短期价格调整对他们的投资没有意义。 随着矿工变得更加专业，他们继续出售硬币的需求大大减少。 这正是首先创建衍生工具的原因。

例如，矿工可以卖出一份3个月后到期的第一季度期权合约，从而合理确定这段时间的价格。 然后，无论市场价格如何，矿工都可以从这一刻开始提前知道他们的收益。

买卖比特币期权合约也可以达到类似的效果。 例如，矿工可以卖出价值 40,000 美元的 2022 年 3 月看涨期权，如果比特币价格跌至 43,000 美元，比当前 51,100 美元的价格低 16%，这将足以弥补损失。 当价格超过43000美元时，矿工的利润将减少42%，因此股指期货工具具有保险的作用。

比特币作为传统金融抵押品的主要用途可能会扩大

Fidelity Digital Assets 和加密借贷和交易平台 Nexo 最近宣布建立战略合作伙伴关系，为投资者提供加密借贷服务。 中外合资企业将允许借用传统金融系统无法使用的比特币支持的资金。

此举可能会缓解特斯拉汽车和 Block（前身为 Square）等公司再次将比特币纳入资产负债表的压力。 将其作为日常运营的抵押品，进一步提高了很多人对这类资产的同业存款需求。

此外，即使那些不寻求对比特币和其他加密货币存托同行进行定期投资的公司也可能受益于该领域与传统固定收益产品相比的一些更高回报。 对于不想直接暴露于比特币不确定性但同时希望获得更高资产回报的机构客户来说，借贷是一个完美的测试案例。

投资者将利用股票期货市场产生“固定收益”

Deribit 衍生品交易所目前占据比特币和以太坊期货市场 80% 的份额。 然而，受美国监管的期货市场，如 CME 和 FTX US Derivatives（以前称为 LedgerX）最终将获得牵引力。

机构交易者往往喜欢这个工具，因为它们使他们有可能建立半“固定收益”策略，例如备兑头寸、铁鹰形态、看涨看涨期权价格比率等。 此外，通过结合涨跌（买入）和买入（卖出）股票期货，投资者可以设定一个具有预定最大损失的股票期权，而无需承担清算的风险。

世界各地的中央银行可能会将利率保持在接近零和低于通胀的水平。 这意味着投资者必须寻找能够提供更高回报的市场，即使这意味着要承担一些风险。

这正是投资者将在 2022 年进入加密货币衍生品市场并将改变我们现在所知的领域的原因。

减少的不确定性即将到来

如前所述，加密货币衍生品目前以在出现意外价格调整时增加不确定性而著称。 这种强制平仓指令信息反映了期货交易工具用于获取过度杠杆，这通常是散户投资者造成的。

然而，投资者将在比特币和以太坊衍生品市场获得更广泛的代表性比特币市场占有率查询，从而增加这些工具的交易规模。 因此，零售交易商的 10 亿美元结算对价格影响不大。

简单来说，越来越多的专业参与者参与到加密衍生品中，通过消化订单信息的流动，减少极端价格调整的影响。 随着时间的推移，这种影响将表现为不确定性降低，或者至少避免诸如 2020 年 3 月崩溃之类的问题，当时 BitMEX 服务器“停机”了 15 分钟。